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　　伟思医疗10月28日发布投资者关系勾当记实表，公司于2025年10月23日接管91家机构调研，机构类型为安全公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系勾当次要内容引见： 会议记实！一、公司现状引见公司的计谋环绕“聚焦康复为基石营业，成长医美和泌尿为新兴营业”展开！为康复医学供给高质量产物和处理方案，以盆底及产后康复、心理康复、神经康复等为劣势和特色，普遍使用于国内各类医疗机构，包罗分析病院、妇产专科病院、专科病院、儿童专科病院、康复专科病院等；同时积极成长以能量源设备为焦点产物矩阵的医美营业和泌尿外科营业，对标国际竞品，打制国产一线品牌。公司持久努力于将最前沿的科技使用于提高患者糊口质量的产物，逐渐成立起磁刺激、电刺激、电心理、射频、激光、智能运康等手艺平台，具有经颅磁刺激仪MagNeuro，盆底磁刺激仪MagBelle，塑形磁刺激仪MagGraver，生物刺激反馈仪VisheeNEO，集体生物反馈仪Freemind，钬激光医治仪CureStar，皮秒激光医治仪PicoV，高频电灼仪RFIntima，智能康复锻炼系统Xlocom等焦点产物品牌。10月22日晚，公司发布2025年第三季度演讲，业绩表示稳健向好。前三季度，公司实现停业收入3。26亿元，同比增加11。58%；归母净利润1。02亿元，同比增加30。68%；运营性现金流净额1。04亿元，同比增加69。02%。盈利能力和现金流情况同步改善，运营根本持续夯实。单看第三季度，公司实现营收1。15亿元，同比增加14。87%；归母净利润3，282。40万元，同比增加14。99%；运营性现金流净额3，962。13万元，同比增加33。74%。各项焦点目标均连结两位数增加，展示出优良的运营效率和内生增加动力。演讲期内，公司持续深耕电刺激、磁刺激等劣势手艺平台，推进VisheeNEO等新物理因子平台产物正在盆底取康复市场的落地，优化经颅磁刺激系列产物机能及临床使用，巩固其正在公共取高端市场的领先地位；同时加大射频取激光能量源平台的研发投入，提拔PicoV皮秒激光的机能取合用范畴，加快临床推广，并持续改良钬激光产物的质量取合作力。此外，公司已正在多个海外国度和地域取得医疗器械注册证，帮力国际化结构。瞻望后续，伟思医疗将继续巩固并提拔基石营业，储蓄和培育新兴营业，进一步丰硕并完美公司营业结构，构成基石营业取新兴营业协同共振、国内市场取国际市场双向拓展的计谋款式。答：过去五年，正在医疗行业本钱市场估值波动取医疗设备全体增速崎岖的布景下，伟思医疗一直“计谋定力”取“组织升级”双轨并行的成长径，不只无效穿越周期，更夯实了高质量、可持续增加的根本。当前，公司已构成基石营业稳健支持、新兴营业加快冲破的“双轮驱动”款式，既保障了现阶段的业绩根基盘，也为中持久成长打开了广漠空间。具体来看，各营业板块呈现差同化但协同成长的态势：康复营业做为公司收入占比最高的焦点板块，受益于国度对卫生及儿童心理健康的政策倾斜，市场景气宇持续高企。2025年前三季度实现双位数增加。焦点产物包罗：经颅磁刺激系统（TMS）：已迭代至MRI机械人版本，迈入个性化靶点定位取加快精准刺激新阶段；“心越Freemind”集体生物反馈系统：做为上市多年的王牌产物，市占率行业领先。两大产物均取公司正在脑机接口范畴的计谋结构高度协同，形成手艺取临床落地的双沉劣势。盆底康复营业为第二大收入来历，系公司保守劣势范畴。虽然全体市场增速趋缓，但公司通过前瞻性结构射频医治机械人取塑形磁等立异产物，成功实现产物布局升级，鞭策2025年前三季度录得个位数增加。神经康复营业目前规模尚小，2025年前三季度根基持平，次要受新一代Vishee NEO物理因子医治平台上市节拍影响——该平台焦点产物于下半年启动试销，后续放量值得等候。医美营业当前占比力低，对公司全体业绩影响无限，但2025年前三季度收入同比实现显著增加。公司凭仗正在射频取磁刺激手艺上的深挚堆集（原次要用于盆底场景），正逐渐将具备医疗级平安性和疗效劣势的产物拓展至轻医美市场，将来无望成为新的增加支点。问：正在国度“十五五”规划中，脑机接术做为前瞻性结构范畴，反面临庞大的成长机缘。做为该范畴的主要参取者，可否从手艺、产物、合做取贸易化四个焦点维度，阐述贵公司正在脑机接口范畴的计谋结构？答：伟思医疗持久深耕非侵入式脑机接口范畴，已控制脑电信号高精度采集、干扰校正、神经特征提取及机械进修解码算法等焦点手艺，并拥无数十项相关专利。正在此根本上，公司系统建立了笼盖“诊断—医治—康复”全周期的闭环式神经康复系统，沉点结构四大立异使用标的目的：①MagNeuro One精准神经调控系统（已获医疗器械注册证并上市）：深度融合脑机接口取经颅磁刺激（TMS）手艺，实现基于个别脑功能图谱的靶向神经环干涉，显著提拔调控精准度取临床疗效。②脑机融合认知功能锻炼系统（正在研）：通过及时解码患者脑电勾当并供给闭环反馈，自动指导受损认知收集沉塑，为阿尔茨海默病、脑外伤等神经系统退行性或毁伤性疾病斥地基于神经可塑性的全新干涉径。③脑机驱能性电刺激系统（正在研）：以患者实正在活动企图为触发信号，动态驱能性电刺激，实现“所想即所动”的自动式神经，冲破保守被动康复的局限。④脑机协同上下肢从被动锻炼系统（正在研）：将患者的留意力形态、活动企图取康复机械人动做及时耦合，强化中枢-外周协同，大幅提拔神经-肌肉通沉建效率。典型临床径已初步验证该系统的整合价值：例如，中风患者正在进行活动想象时，脑电帽及时解析其活动企图，同步触发康复机械人施行对应动做，并联动TMS加强活动皮层兴奋性，构成“—施行—强化”三位一体的闭环锻炼；脊髓毁伤患者则通过概况肌电取脉冲结合评估，实现个性化神经功能沉建方案。依托国度对脑科学取康复医学的计谋支撑，伟思医疗正加快鞭策脑机接术取临床康复场景的深度融合，努力于引领康复医学迈向精准化、智能化、个别化的新阶段。问：公司若何瞻望2025年全年及2026年毛利率和净利率程度？股份领取费用及正在建工程转固对来岁净利率能否会有较着波动影响？答：公司估计2025年全年毛利率将连结平稳，维持正在前三个季度65%–68%的区间内。这一预期次要得益于焦点产物的持续强劲发卖，以及优良的发卖杠杆效应和无效的费用管控。瞻望2026年，次要潜正在影响要素已充实纳入考量：①股份领取影响无限：2025年前三季度股份领取费用约占当前营收的1%，该部门已做为薪酬成本纳入岁首年月预算，跟着营业规模的持续扩张，其对利润的影响可被无效笼盖。②新园区转固节拍合理：截至2025年9月30日，新园区部门资产已起头转固，此次转固取公司全体营业成长计谋高度协同，跟着将来营收规模的提拔和运营效率的优化，折旧带来的短期影响将逐渐被稀释，并由增加的营业体量充实消化。综上，公司对2026年盈利能力连结稳健预期，具备较强的抗风险能力和可持续增加根本。答：公司全年实现18%增加方针的焦点支持，次要来自占伟思全体营收约90%的基石营业，该板块由三大细分范畴形成，各自呈现出差同化的成长态势：①营业：做为增加的压舱石，依托焦点产物正在市场中的高拥有率、持续提拔的临床渗入率以及安定的渠道收集，无望实现确定性的双位数增加。②盆底营业：保守磁刺激营业虽受市场影响呈现小幅波动，但公司通过积极拓展射频医治取身体塑形两大立异产物线，无效对冲了下滑压力，鞭策该板块全体实现个位数增加。③康复营业：持久市场前景广漠，但当前阶段行业合作加剧，且全体市场尚未进入放量增加期。因而，本年该板块估计将连结相对平稳的增加节拍；跟着产物矩阵的持续完美和处理方案能力的提拔，虽然面对必然的增加压力，公司营销团队将全力以赴应对市场所作，协同推进产物布局优化取资本精准投放，问：将来几年，公司收入增加的焦点驱动力将聚焦于哪些计谋性营业范畴？又将通过哪些环节行动冲破现有增加瓶颈、拓展收入天花板？答：正在将来几年，公司收入增加将次要依托几大高潜力营业板块，正在政策、产物取市场需求的配合驱动下，构成梯次推进、协同成长的增加款式：①营业做为保守劣势板块，将持续受益于国度正在卫生和儿童心理健康范畴的政策支撑取资金投入。凭仗公司正在经颅磁刺激等焦点手艺的堆集和成熟的临床处理方案，该营业将连结不变增加，形成收入的根基盘。②盆底营业无望实现中持久增加。跟着生育支撑政策逐渐收效、生育率企稳，盆底康复需求估计回暖。公司已结构射频医治、身体塑形等立异产物，并建立“设备+耗材”闭环模式，进一步增厚利润，将成为主要的收入增量来历。③康复营业目前市场所作激烈，尚未进入迸发期，但跟着“NEO Family”神经康复产物家族的完美，笼盖评估、锻炼、干涉及家庭康复全周期，将来五年无望正在卒中、神经毁伤等刚性需求市场实现冲破。④医美营业做为新兴板块，公司正加速整合射频、激光、超声等能量源手艺，凭仗医疗级手艺布景切入轻医美市场，估计将贡献确定性强、毛利较高的收入。⑤国际市场仍处于渠道扶植、产物注册和当地化合做的培育期，短期贡献无限。但基于海外对神经调控取康复手艺的高接管度，估计三年内将逐渐构成规模增加。综上，公司通过“焦点营业稳根底、新兴营业拓增量、国际市场布久远”的多条理计谋，正建立可持续的收入增加系统，为持久成长夯实根本。答：从本年第一季度至第三季度，全体公司所正在医疗设备范畴市场投标规模同比呈现小幅增加。此中，公司各营业线表示分化：营业线凭仗较强的市场所作力和政策支撑，实现双位数同比增加；盆底营业线根基持平，维持稳健态势；康复营业线则录得个位数增加，但环比尚未较着拐点或加快迹象。正在政策层面，当前奉行的“以旧换新”政策次要聚焦于影像类设备（如大型放射设备和超声产物）等高刚需品类，取伟思的焦点产物线联系关系度较低，因而对公司营业影响无限。取此同时，虽然集采政策持续深化，但鉴于伟思的产物多属个性化医治设备，临床使用场景高度定制化，难以进行尺度化的分歧性评价，且医保报销占比力低、取医保领取系统联系关系度小，因而集采对公司产物价钱系统和市场款式暂未形成本色性冲击。全体来看，政策对公司营业影响可控，焦点产物价钱连结不变。答：经颅磁刺激（TMS）是伟思正在、康复及儿童三大营业板块中的焦点产物之一。当前市场需求端全体呈现约15%的增加，此中：范畴增加最为强劲，接近20%；康复范畴受医疗机构采购节拍及预算束缚影响，增速为个位数；儿童范畴则根基持平，暂未呈现显著放量。自2023年起，公司TMS产物市占率已跃居行业前列，特别正在范畴，不只正在市场份额上领先，产物布局（如多型号笼盖、智能化功能设置装备摆设）亦显著优于同业。正在康复范畴，除保守第二代经颅磁设备持续表示优异外，新一代MagNeuro One机械人系统——专为脑卒中患者设想，支撑多靶点精准刺激——已展示出强劲的临床价值取市场潜力，将来增加前景明白。正在手艺储蓄方面，公司正从单一疾病医治向更普遍的神经取儿童康复顺应症拓展，沉点结构如下标的目的：闭环无创神经调控手艺：不只聚焦疾病，更深切摸索卒中后言语妨碍、认知功能康复、儿童留意力缺陷（ADHD）及发育迟缓等新顺应症。相关手艺储蓄包罗高精度影像指导定位、智能靶点识别算法、以及基于个别化脑功能图谱的动态调控策略，旨正在建立“评估-干涉-反馈”一体化的闭环医治系统。公用线圈取多模态融合立异：持续研发面向分歧脑区（如皮层、丘脑、深部核团）及特定神经通（如摆布脑交叉交替刺激）的定制化线圈；同时积极推进脑机接口融合，通过整合EEG等电心理信号，实现更精准的神经形态识别取及时调控，进一步拓展TMS正在神经康复取儿童发育干涉中的使用场景取人群笼盖。综上，伟思正以TMS手艺为支点，依托临床需求、产物迭代取前沿手艺储蓄，系统性建立笼盖、神经康复取儿童健康三大赛道的无创神经调控生态，为持久增加奠基根本。问：公司目上次要正在研产物管线的环境若何？包罗接下来有哪些新品打算上市，以及大要的时间节拍和预期会是如何？别的，公司全新的电刺激类产物（如盆底康复及其他康复范畴设备）比来连续拿证上市后的市场反馈若何，大夫和患者的评价如何，能否有较着的放量趋向？答：近年来，公司持续加大研发投入，鞭策多款沉点新产物连续进入市场推广取放量阶段，展示出优良的增加潜力取临床承认度。①盆底射频机械人：自2023年下半年试销以来市场反馈积极，2025年前三季度销量已超2024年全年。该产物针对女性产后尿失禁、盆底败坏等问题设想，具备专属耗材属性，构成“设备+耗材”闭环模式，无望成为具备规模潜力的焦点单品。②MRI机械人经颅磁：自2023年9月上市以来发卖稳健，其基于MRI影像指导的精准闭环调控能力获临床承认，特别正在抑郁症医治及快速抗抑郁核心扶植中成为热点产物。③塑形磁产物：2025年发卖表示显著提拔，依托公司正在磁刺激方面的手艺堆集，产物正从盆底康复向轻医美场景延长，市场接管度持续提高。上述新品正在机能、临床适用性和用户体验方面具备合作力，估计将逐渐进入规模化放量阶段。④物理因子平台产物：拓展面向盆底取产后康复的“四合一”多功能电疗设备，截至2025年Q3已实现必然拆机量，可笼盖盆底修复、产后痛苦悲伤办理、血液轮回改善等分析需求，提拔单机利用价值；康复范畴的“六合一”多能电疗平台，整合低频、中频、干扰电、生物反馈等功能，实现“一机多用”，已正在多家机构落地，无效提拔临床效率取空间操纵率；干扰电医治仪、吞咽电刺激设备、超声理疗工做坐等新产物正连续进入试销、临床试用或注册阶段，进一步丰硕电刺激产物矩阵。⑤将来产物规划取国际化结构医美新品：公司打算正在将来半年内推出强脉冲光（IPL）设备，切入皮肤抗衰这一支流轻医美赛道，预期将获取必然的市场份额。平台升级取海外拓展：公司已完成旧有产物平台迭代，建立包罗新型磁刺激、射频能量及激光能量正在内的新一代手艺平台。针对海外市场的产物研发取注册已全面启动，估计颠末2–3年储蓄，海外市场无望逐渐构成完整产物矩阵。问：本年盆底营业回暖的次要缘由是什么？本年前三季度激光和射频类产物全体表示若何？可否继续连结高增加及次要增加动力来自哪些渠道？答：盆底营业正在2025年呈现恢复性增加，次要得益于保守电刺激营业虽面对必然压力，但被塑形磁取射频产物的强劲表示无效对冲。这两类新品不只填补了电刺激板块的轻细波动，更成为驱动该营业线回暖的焦点动力。同时，考虑到当前生育率已处于阶段性谷底，将来进一步下行的空间无限，盆底康复营业的下滑压力无望逐渐缓解，根基面趋于企稳。正在能量源产物方面，激光取射频类产物正在上半年实现较高同比增加。此中，射频产物表示尤为亮眼——2025年前三季度销量已跨越2024年全年程度，增速显著，并同步带动了配套耗材的发卖。虽然耗材当前基数仍较低，对全体营收影响无限，但其“设备+耗材”的贸易模式已初显潜力。激光产物线包罗泌尿激光和皮秒激光：前者因2024年基数较低，本年同比增速较高；后者为本年新上市产物，尚处市场导入期，目前业绩规模不大但增加势头优良。全体来看，能量源平台（涵盖射频、激光等）已成为公司沉点结构的计谋标的目的。公司打算持续加大资本投入，加快产物迭代取市场拓展，力争将其打制为将来主要的增加引擎。问：本年（2025年）公司实现了不错的恢复性增加，距岁尾仅剩两个月。可否简要总结全年全体表示？同时，瞻望2026年，公司正在营业成长和投资价值方面有哪些次要看点？答：2025年前三季度，面临复杂的市场，公司仍然正在收入取利润端交出稳健答卷。这一成就源于过去五年正在手艺、营业模式和团队能力上的持续迭代取升级：一方面，将立异手艺取新产物高效导入劣势渠道和焦点营业；另一方面，自动冲破保守营业的舒服区，并自2024年起加快结构海外市场，为增加注入新动能。瞻望2026年，公司的成长亮点取投资价值看点愈加清晰：跟着脑机接术被纳入国度及行业计谋沉点，伟思凭仗正在无创神经调控和脑电多模态平台范畴十余年的深挚手艺堆集，以及正在康复科、科等临床科室长达二十余年的深耕，无望正在政策取手艺双沉驱动下，加快拓展新顺应症、优化产物矩阵、深化临床。将来，公司无望正在手艺壁垒、临床落地取贸易化规模上建立更显著的合作劣势，鞭策营业实现逾越式冲破，为投资者创制持久价值。